2025.07.03：非农就业报告看点前瞻——美国就业市场崩盘警...

魑魅魍魉

2025.07.03：非农就业报告看点前瞻——美国就业市场崩盘警铃大作，美联储7月将被迫出手？
1. 整体就业增长是否超预期放缓——6月非农新增就业人数预期中值为11万（预期区间为5万-16万），低于前值13.9万。若数据低于10万甚至负增长，或引起市场恐慌。高盛、花旗、杰富瑞、美银、渣打等知名投行均预期非农新增就业人数将低于10万。


2. 历史数据修正风险——潘森宏观指出，4-5月非农数据或因小企业统计延迟存在下修风险，尤其休闲酒店业，需关注修正幅度。此外，趋势可能比幅度重要，过去3个月非农平均新增就业人数已降至13.5万，低于去年同期的18.6万。


3. 失业率是否回升并接近疫情后高位——上周美国续请失业金人数升至197.4万人，为2021年11月来新高，加上昨夜ADP数据录得负增长，均预示失业率将上升。若失业率回升至4.3%，将创去年7月来新高，且与2021年10月高点4.6%相近。


4. 薪资增速是否降温——高盛指出，市场上多个薪资追踪指标显示，薪资增速已降至3%以下，且市场普遍预计薪资增速月率将从0.4%回落至0.3%。若今晚数据确认薪资增速放缓，将强化通胀回落的证据，支持美联储降息。


5. 对美联储政策的影响——截至发稿，CME“美联储观察”显示，美联储7月降息概率仅为27.4%。若非农数据极度疲弱，将推高美联储7月提前降息概率，若数据强劲，降息将会在9月进行。鲍威尔最近在讲话中也表示“不排除在任何一次会议上行动”。


6. 行业分化与服务业疲软——ADP数据显示6月服务业就业人数减少6.6万，专业服务和医疗和教育领域拖累显著，但制造业和建筑业就业人数增长。此外，休闲和酒店业5月就业人数增长尤为突出，美银 经济学家 警告称该行业6月或出现逆转，因为消费者在旅游和相关服务上的支出有所放缓。(来自金十数据)